Hello，朋友们，又见面了。上周写了一篇随记，说是要不定时的以这种方式跟大家聊聊。本来没计划这周也要写，但是架不住催更，有人问了我个很有意思的问题，问我能不能说说，我也觉得有那么点意思，拿出来跟大家唠唠。

去年11月24日是领投计划首次发车的日子， 当时我们给出了买入4份的建议，一直到今年1月12日第8期发车，前8次发车份数都是4份。

结合本期发车的位置来说，已经与当时所处点位几乎无二了，甚至一些指数比当时的位置可能还更低些，这让好多朋友们疑惑，也因此来向我们咨询：

(资料图片仅供参考)

我关注了一家其他投顾，现在已经开始发车4份了，你们为啥还发2份？

这个问题，其实说实话，想过。

我毕竟也是真实的投资者之一，那可是真金白银的付出，亏了也肉疼，你们懂的。所以你们关心啥我也关心啥，咋回事？为什么3200点发4份，都快3100点了才发2份？？领投这个逻辑到底科学不？？？

咱们今天就来好好掰扯掰扯，其实这个问题应该拆成两个，【2份这个结果咋来的】、【为什么会指数比年初低，投的比年初少】。

我们领投计划每周都会发车，也会跟大家聊一聊我们对市场当前的看法和本周建议跟车的份数。我们采用了基本面、估值面、技术面、情绪面、资金面五个维度分析的方式，得出一个综合动力值，并依据这个综合动力值来制定本期的发车方案。

（1）中长期层面：基本面、估值面更多关注宏观经济层面、关注权益市场综合性价比的问题，这些也是我们做长期可持续的价值投资有必要关注的信息

（2）中短期层面：只要有成交，有多个对象参与，权益的价格就还是要受到中短期供需关系的影响，我们选取了资金面来关注这种供需关系的细微变化，帮大家抓住中短期的波动

（3）交易层面：为了不错过交易层面给到的细微信息，我们引入了对于技术面的考量，通过均线系统看偏离、通过趋势系统找方向、通过强弱系统量力度；同时也密切关注市场情绪变化的趋势，尽量帮助大家避开短期内的大幅回档。

（1）中长期层面：从A股一致预期净利润增长率、ERP股债性价比、剩余流动性等等这些指标去看的话，从中长期层面来看，现在的权益市场是具备投资价值的。基本面87分，估值面71分，我们对全年的判断仍保持 “内需复苏、海外衰退、内温外弱、黎明将至”的观点。

（2）中短期层面：最近两市成交额回到8000亿水平线附近，上周全周北向资金流出强度并不弱，本期发车资金面72分，整体来看处于尚可的位置。

（3）交易层面：技术面67分，情绪面52分。技术面来看，目前并没有看到明确的向上的拐点信号出现，市场震荡的格局暂未被打破。再结合情绪面的情况，随着最近两周指数向下的调整，市场信心受到一定程度打击，市场情绪近延续不佳，本周也暂无明显改善的情况，尤其是最近指数波动相对较大，个人投资者的焦虑情绪也被进一步放大了。所以目前来看，仍处于左侧的概率偏大一些。

最近上证指数在震荡区间低位挣扎，与去年12月份的点位几乎在一个水平，我们当时建议大家买入4份、最近则是保持2份的判断，很多朋友感觉不解，其实这与敏捷度有一定关系。

说句坦怀相待的话，投资本来就有风险，我们投顾也不是万能的，只能是在谨慎判断的基础上争取带大家做大概率正确的事情。从跟车的数据来看，这么多投资者信任着我们，我更多地想的是，先谨慎判断、再坚定持有，怎么为大家守住风险这道坎。当然，大家也可以根据自己的判断和自身的差异性、自行调整投入的节奏。

最后祝各位皆能在投资这件事上得偿所愿。

$指数派滚雪球(TIAA047002)$

风险提示：

容易投领投计划综合考虑政策导向、宏观趋势、估值水平及市场情绪等方面，在历史数据基础上得出相应判断，不预示未来表现。每期发车建议仅供参考，投资者可根据自身情况调整并自行做出投资决定。基金有风险，投资须谨慎。

工银瑞信承诺以诚实信用、谨慎勤勉的原则提供投顾服务，但不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益和投资本金不受损失。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投顾组合及成分基金的历史业绩仅供参考，不代表未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。

投顾组合策略的风险特征与单只成分基金的风险特征存在差异，投资者通过工银瑞信基金投资顾问业务进行基金投资应遵循“买者自负”原则，应仔细阅读投顾组合策略的《服务协议》《业务规则》《策略说明书》《风险揭示书》等相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，根据自身的风险承受能力独立审慎做出投资决策，并自行承担投资风险。